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新大新材9億重組國(guó)進(jìn)民退 河南操刀光伏合體

2012-12-17 09:40    來(lái)源:理財(cái)周報(bào)

  重組完成后,主營(yíng)產(chǎn)品光伏切割刃料的市占率將達(dá)到40%左右,不僅市占率最高,而且議價(jià)能力增強(qiáng)

  停牌三個(gè)多月的新大新材(300080.SZ)終于揭開(kāi)面紗,兩天之內(nèi)累計(jì)暴漲20%。

  12月9日,新大新材發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告,擬向易成新材所有股東以6.41元/股發(fā)行1.39億股股份,購(gòu)買(mǎi)其持有的易成新材100%股權(quán)。

  易成新材控股股東為河南國(guó)資委旗下的中國(guó)平煤神馬集團(tuán),重組完成后,平煤神馬集團(tuán)對(duì)新大新材的持股比例將達(dá)19.42%,河南國(guó)資委將成為新大新材實(shí)際控制人。

  這是繼賽維LDK、東營(yíng)光伏后,又一樁國(guó)資入主光伏企業(yè)的案例。然而,這場(chǎng)國(guó)進(jìn)民退的身后,不僅是行業(yè)的典型寫(xiě)照,其牽涉到投行、PE利益,也折射出資本市場(chǎng)的生態(tài)。

  民企種稻,國(guó)企收割

  新大新材上市2年,就遭遇變天。民企種稻,國(guó)企收割。

  時(shí)鐘撥回到2年前,新大新材風(fēng)光無(wú)限。2010年6月,新大新材身披“創(chuàng)業(yè)板光伏概念第一股”的光環(huán)登陸深交所,不僅發(fā)行價(jià)格高達(dá)43.4元/股,市盈率也達(dá)到68.89倍。

  “光伏產(chǎn)業(yè)剛推出時(shí),民企都沖得比較猛,舍得砸錢(qián)擴(kuò)大規(guī)模?!币晃荒茉垂镜母邔痈嬖V記者。

  “舍得砸錢(qián)擴(kuò)大規(guī)?!?,民企這種看似“急功近利”的做法,在光伏行業(yè)景氣時(shí),公司的利潤(rùn)確實(shí)能跨越式增長(zhǎng),不過(guò),一旦市場(chǎng)下行,遭遇的有可能就是毀滅性打擊。

  根據(jù)新大新材的公告,其上市時(shí)募資15.2億元,其中超募資金就高達(dá)10.1億元。去年,光伏市場(chǎng)初顯晶硅片價(jià)格下跌、下游需求萎靡時(shí),新大新材卻決定動(dòng)用超募資金的5.9億元,追加新建3條生產(chǎn)線,達(dá)到擴(kuò)大產(chǎn)能的目的。

  “當(dāng)時(shí)的初衷是為了擴(kuò)大生產(chǎn),以量補(bǔ)價(jià),但市場(chǎng)越來(lái)越差,而光伏這種行業(yè)高耗能,成本投入會(huì)很大,如果利潤(rùn)跟不上,虧損就不可避免了。”北京一名新能源分析師告訴記者。

  截至今年三季度,新大新材營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為6.72億元、302萬(wàn)元,同比降幅高達(dá)53.88%、97.86%。

  業(yè)績(jī)巨虧,民企隨后轉(zhuǎn)手給國(guó)企,表面上是國(guó)企吃進(jìn)一個(gè)并非優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn),但其實(shí)國(guó)企扮演的角色,與參賽者和影子裁判為一身。

  “政府以前鼓勵(lì)民企去發(fā)展光伏,還給予他們補(bǔ)貼,結(jié)果大家一哄而上,產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)?!,F(xiàn)在的情況,是國(guó)家鼓勵(lì)讓國(guó)企去整合,雖然效益短期內(nèi)不會(huì)有大變化,但長(zhǎng)期看,整合后集中度提高,政府又有政策來(lái)配套,到頭來(lái)還是會(huì)賺的”,前述分析師向記者表示。

  事實(shí)上,河南國(guó)資委要注入的資產(chǎn)易成新材,多年來(lái)一直是新大新材的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

  從公告看,易成新材的主營(yíng)業(yè)務(wù)為晶硅片切割刃料,與新大新材相同,不僅同是在河南的公司,而且是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的兩家光伏切割刃料生產(chǎn)公司。多年以來(lái),兩家公司為提高市場(chǎng)份額一直采取過(guò)降價(jià)的策略,直接導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑。

責(zé)編:張開(kāi)放
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