為貫徹落實(shí)黨的十八屆三中全會(huì)關(guān)于“健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國(guó)債收益率曲線”精神，財(cái)政部會(huì)同中國(guó)人民銀行發(fā)布了2016年第122號(hào)公告、《關(guān)于印發(fā)〈國(guó)債做市支持操作規(guī)則〉的通知》（財(cái)庫(kù)〔2016〕154號(hào)），對(duì)建立國(guó)債做市支持機(jī)制作出規(guī)定。近日，財(cái)政部國(guó)庫(kù)司、中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司等有關(guān)司（局）負(fù)責(zé)人就相關(guān)問(wèn)題回答了記者提問(wèn)。

　　問(wèn)：什么是國(guó)債做市支持機(jī)制？

　　答：國(guó)債做市支持機(jī)制是指財(cái)政部在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)運(yùn)用隨買、隨賣等工具，支持銀行間債券市場(chǎng)做市商對(duì)新近發(fā)行的關(guān)鍵期限國(guó)債做市的市場(chǎng)行為。當(dāng)某只關(guān)鍵期限國(guó)債在國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)上乏人問(wèn)津，呈現(xiàn)明顯供大于求現(xiàn)象時(shí)，財(cái)政部從做市商手中予以買回，即隨買操作；當(dāng)某只關(guān)鍵期限國(guó)債在國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)明顯供小于求現(xiàn)象時(shí)，財(cái)政部向做市商賣出適量國(guó)債以供流通，即隨賣操作。

　　問(wèn)：建立國(guó)債做市支持機(jī)制有什么作用？

　　答：為健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國(guó)債收益率曲線，借鑒國(guó)際通行做法，結(jié)合我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)流動(dòng)性較低等情況，2011年中國(guó)人民銀行會(huì)同財(cái)政部在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)建立關(guān)鍵期限國(guó)債做市制度。此次在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)建立國(guó)債做市支持機(jī)制，是財(cái)政部會(huì)同中國(guó)人民銀行在保障國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)正常運(yùn)行方面推出的又一重要舉措，它對(duì)于保障國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)連續(xù)不斷運(yùn)行，促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，進(jìn)一步提高國(guó)債流動(dòng)性，以及建立完善國(guó)債收益率曲線將有重要作用。

　　問(wèn)：國(guó)債做市支持操作方向、券種是如何確定的？

　　答：按照國(guó)債做市公告及做市支持制度有關(guān)規(guī)定，在國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)做市但市場(chǎng)沒(méi)有購(gòu)買意向的關(guān)鍵期限國(guó)債，可以列為隨買操作券種；按照國(guó)債發(fā)行計(jì)劃規(guī)定經(jīng)過(guò)發(fā)行、續(xù)發(fā)之后仍在做市的關(guān)鍵期限國(guó)債，可以列為隨賣操作券種。如有多只國(guó)債符合國(guó)債做市支持條件時(shí)，每次按照參與機(jī)構(gòu)申報(bào)家數(shù)由多到少、申報(bào)總額由大到小、申報(bào)券種前一個(gè)月做市成交量由大到小、申報(bào)券種剩余期限由長(zhǎng)到短順序，選定國(guó)債做市支持操作方向、券種。

　　問(wèn)：哪些機(jī)構(gòu)可以參與國(guó)債做市支持操作？

　　答：按照國(guó)債做市支持制度有關(guān)規(guī)定，國(guó)債做市支持的參與機(jī)構(gòu)為既是記賬式國(guó)債承銷團(tuán)甲類成員又是做市商的市場(chǎng)成員。當(dāng)前記賬式國(guó)債承銷團(tuán)甲類成員有13家，全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)做市商有30家，符合既是甲類成員又是做市商的機(jī)構(gòu)有12家。這一規(guī)定有利于進(jìn)一步整合國(guó)債市場(chǎng)成員一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)承銷和二級(jí)市場(chǎng)報(bào)價(jià)做市能力，促使部分市場(chǎng)成員逐步成為橫跨一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。

　　問(wèn)：在國(guó)債做市支持操作中，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心和中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司為參與機(jī)構(gòu)提供哪些服務(wù)？

　　答：按照國(guó)債做市支持公告及操作規(guī)則等有關(guān)規(guī)定，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心負(fù)責(zé)提供國(guó)債做市支持操作平臺(tái)及相關(guān)服務(wù)，包括開(kāi)發(fā)及維護(hù)國(guó)債做市支持操作平臺(tái)、收集參與機(jī)構(gòu)國(guó)債做市支持需求意向、為國(guó)債做市支持操作提供相關(guān)服務(wù)及技術(shù)支持等。中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)提供國(guó)債做市支持登記托管結(jié)算及相關(guān)服務(wù)，包括對(duì)買入國(guó)債債權(quán)予以注銷、辦理隨買國(guó)債資金劃付、為隨賣國(guó)債辦理債權(quán)登記和托管等。

　　問(wèn)：國(guó)債做市支持操作對(duì)銀行體系流動(dòng)性管理有何影響？

　　答：建立國(guó)債做市支持機(jī)制是主要發(fā)達(dá)國(guó)家促進(jìn)國(guó)債市場(chǎng)健康發(fā)展的通行做法。一般來(lái)說(shuō)，只有在二級(jí)市場(chǎng)不能有效滿足做市需要，或某只關(guān)鍵期限國(guó)債在二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性較差時(shí)，財(cái)政部會(huì)同中國(guó)人民銀行將考慮開(kāi)展國(guó)債做市支持操作。國(guó)債做市支持機(jī)制在國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)上主要起到“拾遺補(bǔ)缺”作用，其操作規(guī)模一般不大，同時(shí)在開(kāi)展做市支持操作過(guò)程中，財(cái)政部、中國(guó)人民銀行將充分考慮中央庫(kù)款預(yù)測(cè)、銀行體系流動(dòng)性等情況，因此開(kāi)展國(guó)債做市支持操作不會(huì)對(duì)銀行體系流動(dòng)性產(chǎn)生大的影響。

　　問(wèn)：如何穩(wěn)妥有序地開(kāi)展國(guó)債做市支持工作？

　　答：綜合考慮中央庫(kù)款預(yù)測(cè)、銀行體系流動(dòng)性、國(guó)債市場(chǎng)需求等情況，財(cái)政部會(huì)同中國(guó)人民銀行決定，初期國(guó)債做市支持每月最多開(kāi)展一次操作，原則上每月第三個(gè)周二為國(guó)債做市支持操作日；每次選擇1只國(guó)債實(shí)施隨買或隨賣操作；采用單一價(jià)格方式定價(jià)；每次參與機(jī)構(gòu)不少于5家；開(kāi)展隨買操作時(shí)，計(jì)劃每次規(guī)模不超過(guò)20億元，開(kāi)展隨賣操作時(shí)，每次規(guī)模不超過(guò)30億元。今后財(cái)政部會(huì)同中國(guó)人民銀行按照循序漸進(jìn)、分步實(shí)施原則，穩(wěn)妥有序地開(kāi)展國(guó)債做市支持工作。